O Brasil, uma nação com uma história notável de inovação financeira – da estabilização da inflação ao sucesso global do Pix e à implementação do Open Finance –, está agora na vanguarda de uma nova revolução: a tokenização de ativos. Essa transformação promete democratizar o acesso ao capital e impulsionar o crescimento econômico, especialmente para as pequenas e médias empresas (PMEs), que são a espinha dorsal da nossa economia. O foco principal dessa virada é o crédito tokenizado Brasil, uma modalidade que está redefinindo a forma como os negócios obtêm financiamento.

 

A Jornada Inovadora do Brasil: De Pagamentos a Ativos Digitais

A capacidade brasileira de “saltar” etapas tecnológicas em seu sistema financeiro é impressionante. Dos sistemas de liquidação em tempo real no início dos anos 2000 ao lançamento do Pix em 2020 – que em apenas quatro anos viu suas transações mensais saltarem de 120 milhões para mais de 5.7 bilhões –, o país construiu uma infraestrutura digital robusta. O Open Finance, lançado em 2021, complementou essa evolução, tornando-se a maior iniciativa global do tipo, com mais de 65 milhões de consentimentos de usuários.

Esses avanços pavimentaram o caminho para a próxima fronteira: a economia tokenizada. Em 2022, o Banco Central do Brasil anunciou o Drex, uma plataforma baseada em blockchain para a transferência segura e programável de ativos tokenizados. Diferente de outras iniciativas de moedas digitais de bancos centrais (CBDCs), o Drex se concentra na utilidade no mundo real, suportando contratos inteligentes, propriedade fracionada e a transferência de recebíveis, valores mobiliários e depósitos. Isso posiciona o Brasil para liderar um novo modelo de finanças programáveis, integrando pagamentos digitais, dados abertos e ativos tokenizados em uma infraestrutura unificada. O Drex tem até uma meta ambiciosa: integrar os mercados de capitais brasileiros globalmente, facilitando a liquidação atômica e reduzindo riscos.

 

O Mercado de Crédito: Um Gigante Adormecido em Busca de Eficiência

Apesar de toda essa modernização, o mercado de crédito brasileiro ainda enfrenta desafios estruturais significativos. É um mercado concentrado, onde um pequeno número de grandes instituições domina, direcionando a maior parte do capital para grandes corporações de baixo risco. As PMEs, responsáveis por 27% do PIB e 99% das empresas no Brasil, continuam em grande parte desassistidas.

O crédito privado globalmente tem crescido exponencialmente, atingindo quase US$ 2 trilhões em 2023. No Brasil, embora o crédito doméstico ao setor privado tenha crescido de 68% para 76% do PIB entre 2019 e 2024, ainda há um enorme potencial a ser explorado quando comparado a mercados mais desenvolvidos como os EUA (198% do PIB).

As taxas de juros reais elevadas no Brasil, influenciadas pela dívida pública indexada à Selic, criam um ambiente desafiador. Isso incentiva investimentos em renda fixa em detrimento de ações, tornando o mercado acionário subdesenvolvido e aumentando o custo de capital para as empresas. É nesse contexto que o crédito tokenizado Brasil surge como uma resposta vital, prometendo reduzir custos em cerca de 38%, aumentar a transparência e a eficiência, e abrir a participação para novas classes de investidores.

 

Entendendo o Crédito Tokenizado: Mais que Criptomoedas

É fundamental diferenciar tokenização de criptomoedas. Enquanto Bitcoin e outras criptos são ativos digitais nativos e muitas vezes especulativos, os ativos tokenizados representam direitos de propriedade sobre ativos reais do mundo físico (Real-World Assets – RWAs). Isso inclui recebíveis, carteiras de crédito ou cotas de fundos, todos lastreados por reivindicações legais e emitidos sob supervisão regulatória. O objetivo é modernizar a emissão, distribuição e manutenção de produtos financeiros tradicionais, não substituí-los.

 

Como funciona o crédito tokenizado?

1. Originação: Um credor ou plataforma identifica uma oportunidade de crédito (ex: pool de recebíveis de empresas).
2. Estruturação: Os ativos são estruturados em um produto de investimento, muitas vezes via um veículo de propósito específico ou nota de dívida, em conformidade com as regulamentações (no Brasil, sob aprovação da CVM).
3. Tokenização: Em vez de contratos em papel, o investimento é registrado digitalmente em uma blockchain. Tokens digitais são criados para representar a parte do investidor na exposição ao crédito. Esses tokens são programáveis e rastreáveis, oferecendo transparência e eficiência.
4. Distribuição: Investidores adquirem esses tokens via plataformas habilitadas para blockchain. O capital financia o ativo de crédito subjacente.
5. Serviço Automatizado: À medida que os tomadores de empréstimos fazem os pagamentos, os recursos fluem de volta para os detentores dos tokens, seja diretamente ou via serviço automatizado, totalmente integrado com as infraestruturas bancárias tradicionais.

Essa nova abordagem não reinventa o crédito, mas sim a forma como ele é entregue, acessado e escalado usando a infraestrutura blockchain. Isso resolve pontos de dor como altos custos operacionais, pouca liquidez secundária e acesso restrito a investidores, tornando o sistema mais transparente, inclusivo e escalável.

 

Oportunidades no Financiamento de Recebíveis: Uma Solução Chave

O financiamento de recebíveis tem sido um dos desenvolvimentos mais significativos no ecossistema de crédito privado do Brasil. Para as PMEs, a monetização de fluxos de caixa futuros (cartões, faturas comerciais) se tornou vital. Essa transformação foi impulsionada pelo crescimento dos Fundos de Investimento em Direitos Creditórios (FIDCs) e pela modernização da infraestrutura regulatória para registro de recebíveis.

Os FIDCs, que atingiram mais de BRL 40 bilhões (US$ 7 bilhões) em emissões em 2024, permitem que investidores institucionais e qualificados acessem pools diversificados de direitos creditórios. A tokenização aprimora ainda mais esse cenário, abordando as principais barreiras:

• Liquidez e Mercados Secundários: A fracionamento de recebíveis em tokens cria mercados secundários digitais que os FIDCs tradicionais não possuem.
• Redução de Custos e Automação: Contratos inteligentes automatizam fluxos de caixa, cortando intermediários e despesas operacionais.
• Acesso Democratizado: A propriedade fracionada permite que uma gama mais ampla de investidores participe com tickets de entrada menores.
• Transparência e Gestão de Risco: Registros baseados em blockchain fornecem visibilidade em tempo real do desempenho dos ativos e status da garantia, mitigando riscos de fraude.

 

Os Pioneiros do Crédito Tokenizado no Brasil

O Brasil já tem exemplos concretos de como o crédito tokenizado Brasil está se tornando uma realidade:

• AmFi: Uma das plataformas mais avançadas, facilitou mais de BRL 1.5 bilhão (cerca de US$ 250 milhões) em crédito tokenizado, estruturando ativos em investimentos de renda fixa registrados em blockchains públicas (como Polygon). A AmFi estabelece um playbook para como o crédito tokenizado pode ser estruturado, ancorado legalmente e distribuído.
• Coruja: Uma provedora de serviços financeiros que integra a tokenização em suas estratégias de crédito, focada em produtos de investimento lastreados em recebíveis tokenizados de curto prazo. A Coruja mostra como firmas de investimento tradicionais estão adotando a tokenização para expandir o alcance de produtos e aumentar a eficiência.
• Pinheiro Neto Advogados: Este renomado escritório de advocacia desempenha um papel central, aconselhando atores-chave na área de finanças digitais sobre estruturas legais e alinhamento regulatório. Sua atuação garante que as estruturas tokenizadas sejam legalmente aplicáveis e conformes com as leis de valores mobiliários e proteção ao consumidor, solidificando as fundações legais do mercado.

 

A Força da Regulação e o Futuro Próximo

O Brasil se destaca globalmente pela sua abordagem regulatória progressista. A CVM (Comissão de Valores Mobiliários) tem sido fundamental, permitindo a experimentação pragmática através de seu sandbox regulatório e regulamentações de crowdfunding (Resolução 88), que permitem a emissão de dívida tokenizada. A Lei 14.478/2022, que estabeleceu o primeiro arcabouço legal para provedores de serviços de ativos virtuais (VASPs), trouxe clareza e segurança jurídica.

A convergência do Drex, do sandbox regulatório da CVM e da clareza legal da Lei 14.478 posiciona o Brasil para liderar globalmente na forma como a tokenização pode ser implementada no centro dos sistemas financeiros, não apenas nas margens.

 

Conclusão: Uma Oportunidade Única para Investidores e Empresas

O crédito tokenizado Brasil está saindo da fase de experimentação para se tornar uma solução escalável e institucional. O interesse de investidores, tanto locais quanto internacionais, está crescendo, atraídos pela transparência, clareza legal e rendimentos diferenciados. Para o próximo estágio de crescimento, será crucial a padronização regulatória, maior distribuição de produtos, integração com a infraestrutura financeira existente e a adoção de dados e relatórios padronizados.

A Centralmaster observa que a tokenização de ativos não é apenas uma inovação tecnológica; é uma reinvenção de como o crédito é estruturado, entregue e escalado, com o potencial de desbloquear capital para um espectro mais amplo de empresas, melhorar a eficiência dos fundos de crédito e abrir novos canais para investimento institucional. O Brasil está pronto para ser um modelo global, mostrando como as finanças tokenizadas podem servir a empresas e pessoas que antes eram negligenciadas.

 

#CréditoTokenizadoBrasil #TokenizaçãoDeAtivos #InovaçãoFinanceira #MercadoDeCrédito #BlockchainBrasil #Drex #Fintech #PMEs #Centralmaster